Em um mercado de ações que está começando a parecer caro, essas três ações ainda têm um bom valor?
<p><strong>Desempenho em relação ao mercado</strong><br /> Primeiro, vamos dar uma olhada no desempenho das ações em comparação com o índice S&P 500 desde o final do terceiro trimestre. Foi um período excelente para os mercados em geral, mas a 3M claramente teve um desempenho inferior ao do mercado. Por quê?</p> <p>A Caterpillar teve uma forte corrida devido a uma combinação de esperança de que os gastos com estímulo irão impulsionar o investimento em infraestrutura e uma crença de que o crescimento econômico irá melhorar em 2021. Isso é justificado?</p> <p>Finalmente, Norfolk Southern melhorou em linha com as outras principais ferrovias listadas, uma vez que o mercado precificou condições de melhoria na economia industrial. O estoque ainda é um bom valor?</p> <p>Vamos lidar com essas questões separadamente.</p> <p><strong>3M</strong></p> <p>Parece que a 3M perdeu a classificação de avaliação premium que uma vez detinha sobre seus pares industriais. A razão se resume a uma combinação de falta de suas próprias estimativas de lucros, desempenho medíocre em dois de seus quatro segmentos (saúde e produtos de consumo) e temores do mercado sobre seus passivos PFAS potenciais. Além disso, existem preocupações de que seus produtos possam estar perdendo poder de precificação à medida que o crescimento do sourcing online torna mais fácil encontrar alternativas mais baratas.</p> <p>No entanto, muitas dessas preocupações parecem já ter sido cotadas para o estoque. Além disso, o CEO Mike Roman está reestruturando agressivamente a empresa para o crescimento, as vendas da 3M já estão em modo de recuperação e a empresa deve gerar US $ 5,8 bilhões em fluxo de caixa livre apenas no ano fiscal de 2020. Adicione um dividendo altamente atraente e a 3M continua sendo uma boa opção para investidores de valor. Se Roman for bem-sucedido na expansão das margens e no crescimento das vendas, a 3M terá vantagens substanciais pela frente.</p> <p><strong>Lagarta</strong></p> <p>A Caterpillar é uma grande empresa e, em comum com muitas outras ações altamente cíclicas, tem um histórico de exceder as expectativas quando a economia melhora. A boa notícia é que as vendas no varejo da Caterpillar (a empresa vende principalmente por meio de varejistas independentes) parecem ter atingido o fundo do poço e agora estão em tendência de alta.</p> <p><img alt="" src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A//g.foolcdn.com/editorial/images/608824/caterpillar.png&w=2000&op=resize" style="height:535px; width:1000px" />Normalmente, o mínimo nas vendas é um bom sinal para o estoque. Por exemplo, o gráfico abaixo mostra como o valor da empresa (capitalização de mercado mais dívida líquida), ou EV, para lucros antes de juros, tributação, depreciação e amortização (EBITDA) tende a aumentar fortemente após um fundo de vendas - ver 2010, 2016 e 2020. Claramente, o mercado está precificando um aumento substancial nos lucros nos próximos anos.</p> <p><img alt="" src="https://media.ycharts.com/charts/dc8d06cda73e4c05ba927eaa907a3994.png" style="height:435px; width:720px" /></p> <p>Em outras palavras, espera-se que o EBITDA aumente e, EV sendo igual, a avaliação EV-para-EBITDA cairá. De fato, os analistas de Wall Street estão prevendo que o EBITDA aumentará 24% em 2021 para US $ 7,5 bilhões, colocando a Caterpillar em um múltiplo EV para EBITDA de 18 vezes no final de 2021. Enquanto isso, o múltiplo EV para EBITDA no final de 2020 está previsto ser cerca de 22 vezes.</p> <p>Francamente, esses múltiplos sugerem que a Caterpillar já teve um preço de recuperação, então, a menos que você esteja muito confiante de que a empresa vai superar as expectativas em 2021, a avaliação das ações parece justa. Acrescente algumas preocupações sobre a força da recuperação nos mercados finais da Caterpillar e há motivos para ter cautela com relação às ações agora.</p> <p><strong>Norfolk Southern</strong></p> <p>As ferrovias são as veias e artérias da economia industrial e normalmente refletem o crescimento nos Estados Unidos. Não há dúvida de que o desempenho destruidor do mercado ferroviário nos últimos cinco anos deixou a avaliação do setor ferroviário parecendo superficialmente alta - observe o EV de Norfolk Southern / Avaliação do EBITDA no gráfico.</p> <p><img alt="" src="https://media.ycharts.com/charts/4c22622e2cf1ada88faee7d25ccf10a8.png" style="height:517px; width:720px" /></p> <p>Dito isso, há razões para o aumento do preço e a reavaliação da avaliação. A principal delas é a adoção em larga escala de técnicas de gerenciamento de ferrovias regulares de precisão, ou PSR, que são amplamente vistas como responsáveis por elevar o potencial de margem de lucro de longo prazo das ferrovias. Na verdade, Norfolk Southern e outros estavam a caminho de fazê-lo em 2020, antes do início da pandemia do coronavírus.</p> <p>Olhando para Norfolk Southern agora, parece caro em um múltiplo EV / EBITDA estimado de 2021 de 14 vezes. Porém, é importante notar que as ferrovias são investimentos muito seguros. Eles possuem sua própria infraestrutura e têm grande probabilidade de existir enquanto a economia dos EUA exigir o envio de mercadorias pelo país.</p> <p>Como tal, o rendimento de dividendos seguro e sustentável da Norfolk Southern de 1,5% irá atender a muitos investidores que procuram um fluxo de renda confiável e de baixo risco que pague mais do que você poderia ganhar em uma conta bancária agora.</p>
